ڈالر کا فریب

اسلام آ باد (گوادر پرو)یو ایس فیڈرل ریزرو بورڈ اور فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی (ایف او ایم سی) نے بدھ کو جولائی 2022 کے لیے کمیٹی کے اجلاس کے منٹس جاری کیے ہیں۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ پالیسی ساز صارفین کی قیمتوں کو ا پنے 2 فی صد ہدف کے قریب لانے کے لیے شرح سود کو ضرورت سے زیادہ بڑھانے کے لیے پرعزم ہیں۔

 شرکاء نے اتفاق کیا کہ آج تک اس بات کے بہت کم ثبوت موجود ہیں کہ افراط زر کا دباو¿ کم ہو رہا ہے ۔ منٹس نے ستمبر میں شرح میں اضافے کے ایک اور دور کی طرف اشارہ کرتے ہوئے کہا چار دہائیوں میں سب سے زیادہ افراط زر کو کنٹرول کرنے کی کوشش میں فیڈ اس سال پہلے ہی چار بار شرح سود بڑھا چکا ہے، جس میں جون اور جولائی میں دو 75 بیس پوائنٹ اضافہ بھی شامل ہے۔

اس غیر معمولی اقدام نے ان خدشات کو جنم دیا ہے کہ امریکہ دنیا بھر میں افراط زر کو پھیلانے کے لیے ایک اعلیٰ بین الاقوامی کرنسی کے طور پر ڈالر کی حیثیت کا فائدہ اٹھا رہا ہے، جس سے کمزور ممالک قرضوں کے جال میں پھنسے ہوئے غیر ملکی قرضوں میں پھنسے ہوئے ہیں۔

مارچ 2020 سے ایف ای ڈی نے اپنی صفر شرح سود کی پالیسی کو دوبارہ شروع کیا اور کووڈ 19 وبائی امراض کے اثرات سے نمٹنے کے لیے کیو ای (QE) کو نافذ کیا۔ ایف ای ڈی کی بیلنس شیٹ مارچ 2020 کے آغاز میں 4.2 ٹریلین ڈالر سے فروری 2022 کے آخر میں 8.9 ٹریلین ڈالر تک 1.1 گنا سے زیادہ پھیل گئی، جس کے نتیجے میں بین الاقوامی مارکیٹ میں کریڈٹ کی خاطر خواہ توسیع اور امریکی ڈالر کی لیکویڈیٹی میں اضافہ ہوا۔

ابھرتی ہوئی اور دیگر ترقی پذیر معیشتوں کے لیے سرمائے کے اخراج کا یہ بڑے پیمانے پر اور مسلسل اضافہ انہیں مزید قرض لینے اور اپنے غیر ملکی زرمبادلہ کی نمائش میں اضافہ کرنے کی ترغیب دیتا ہے، جو کم قرض لینے کے اخراجات کی وجہ سے متوجہ ہوتا ہے۔

زیادہ تر سرمائے کی آمد پورٹ فولیو سرمایہ کاری کی نوعیت میں ہوتی ہے، جو اچانک اور اتار چڑھاو¿ کا شکار ہوتے ہیں اور ابھرتی ہوئی معیشتوں کو زیادہ خطرے میں ڈال دیتے ہیں۔ جب کہ مغربی دنیا نے ابھرتی ہوئی معیشتوں کی تیز رفتار ترقی سے اعلیٰ منافع حاصل کیا ہے، وہیں بعد کی معیشتیں قرضوں میں الجھی ہوئی ہیں۔

ماہرین اقتصادیات نے ترقی یافتہ دنیا میں شرح سود میں تبدیلی اور شرح مبادلہ میں اتار چڑھاو¿ کے خطرات سے خبردار کیا تھا جو ترقی پذیر ممالک کے قرضوں کے بوجھ کو بڑھا سکتے ہیں۔سب سے پہلے کووڈ 19 وبائی امراض اور بڑھتے ہوئے جغرافیائی سیاسی تنازعات، اور پھر یو ایس فیڈ کی جانب سے شرح سود میں اضافے کی وجہ سے عالمی معیشت پر نیچے کی طرف دباو¿ کی وجہ سے ۔

شرح سود میں اضافے اور امریکہ کے بڑے پیمانے پر بیلنس شیٹ کے سنکچن کے بعد ابھرتی ہوئی معیشتوں سے سرمائے کی پرواز کے آثار ہیں۔ انسٹی ٹیوٹ آف انٹرنیشنل فنانس (IIF) کے مرتب کردہ عارضی اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ ابھرتی ہوئی مارکیٹ ایکوئٹیز اور ڈومیسٹک بانڈز میں بین الاقوامی سرمایہ کاروں نے اس ماہ سرحد پار سے 10.5 بلین ڈالر کا اخراج دیکھا ہے، جس سے گزشتہ پانچ ماہ کے دوران مجموعی اخراج 38 بلین ڈالر سے زیادہ ہو گیا یہ 2005 میں ریکارڈ شروع ہونے کے بعد سے خالص اخراج کی طویل ترین مدت ہے۔

گرین بیک آو¿ٹ فلو کا سب سے فوری اثر کچھ کرنسیوں کی قدر میں کمی ہے۔ فلپائن پیسو اس سال تقریباً 5 فی صد گر گیا ہے، جس سے یہ ایشیائی ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی کرنسیوں میں بدترین کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والا ہے۔ اس سال پاکستانی روپے کی قدر میں 20 فیصد اور تھائی بھات کی قدر میں 6 فیصد سے زیادہ کمی ہوئی ہے۔

مضبوط ڈالر نے ترقی پذیر ممالک خاص طور پر کم آمدنی والے ممالک کے لیے اپنے ڈالر سے متعین قرض کی ذمہ داریوں کو پورا کرنے کے لیے اسے مزید مہنگا بنا دیا ہے۔ وہ پرانے قرضوں کی ادائیگی کے لیے نئے قرضے لینے کے چکر میں پڑ جاتے ہیں اور کم شرح مبادلہ اور بلند شرح سود کے شیطانی چکر میں پھنس جاتے ہیں۔

لیکن یہ بدترین نہیں ہے جب مقامی حکومتیں اور کمپنیاں قرض کی مصیبت میں ہیں، مغربی کمپنیاں سستے داموں اعلیٰ معیار کی کمپنیوں کا شکار کرنے کا انتظار کر رہی ہیں اور انہیں مارکیٹ کے بظاہر منصفانہ اصولوں کے تحت جال میں پھنسنے پر مجبور کر رہی ہیں۔

 یو کے کی غیر منافع بخش جوبلی ڈیبٹ کمپین کی شائع کردہ ایک رپورٹ کے مطابق، ترقی پذیر ممالک کے قرضوں کی ادائیگیوں میں 2010 اور 2021 کے درمیان 120 فیصد اضافہ ہوا، اور فی الحال 2001 کے بعد سے سب سے زیادہ ہے۔ 2010 میں 6.8 فی صد سے 2021 میں 14.3 فی صد، 2020 میں ادائیگیوں میں اضافہ ہوا۔

ترقی پذیر ممالک نے بنیادی طور پر مغربی تجارتی قرض دہندگان اور کثیر جہتی اداروں سے اپنے نئے قرضے لیے ہیں۔ عالمی بینک کے اعداد و شمار بتاتے ہیں کہ 2015 اور 2020 کے درمیان بین الاقوامی مالیاتی منڈی میں خودمختار بانڈز کے ذریعے مالی اعانت فراہم کیے جانے والے تجارتی قرضے کم آمدنی والے اور کم درمیانی آمدنی والے ممالک کے نئے عوامی بیرونی قرضوں کا 42 فیصد تھے اور 31 اہم مقروض ممالک پر Eurodad کی تحقیق کے مطابق اور 95 فی صد ممالک کے خودمختار بانڈز مغربی مالیاتی اداروں کے پاس تھے۔
 
ورلڈ بینک کا تخمینہ ہے کہ کم آمدنی والے اور کم درمیانی آمدنی والے ممالک کو اگلے سات سالوں میں 940 بلین امریکی ڈالر کی اصل اور سود کی ادائیگی کرنی ہوگی۔ اس میں مغربی تجارتی قرض دہندگان کو 356.6 بلین امریکی ڈالر اور کثیر جہتی اداروں کو 273 بلین امریکی ڈالر شامل ہیں جو کل واجب الادا ادائیگیوں کا 67 فیصد ہے انہیں خودمختار بانڈ ہولڈرز کو 300 بلین امریکی ڈالر سے زیادہ ادا کرنا ہوں گے، جن میں سے زیادہ تر مغربی مالیاتی ادارے ہیں جو قرض لینے والے ممالک کے لیے قرض کی خدمت کے دباو¿ کا واضح طور پر سب سے بڑا ذریعہ ہیں۔

2022 میں امریکی اور عالمی شرح سود میں اضافہ بہت سے کم آمدنی والے ممالک کے لیے مسئلہ کو بڑھا سکتا ہے۔ لبنان، سری لنکا، سورینام اور زیمبیا پہلے ہی ڈیفالٹ میں ہیں۔

امریکی ڈالر دنیا کی سرکردہ ریزرو کرنسی ہے۔ عالمی مالیاتی منڈی میں اس کا اہم کردار اس بات کو یقینی بناتا ہے کہ اس کی مالیاتی اور مالیاتی پالیسی ہماری باہم جڑی ہوئی دنیا کی معیشتوں پر اثر انداز ہو۔ اس لیے ضروری ہے کہ امریکہ اپنی پالیسیوں کے منفی اثرات کو کم کرنے کے لیے بڑی ذمہ داری کے ساتھ کام کرے اور ابھرتی ہوئی معیشتوں کے ساتھ مل کر کام کرے۔

تاہم ریاست ہائے متحدہ امریکہ نے ''سب سے پہلے امریکہ'' کے فلسفے پر عمل کرتے ہوئے دنیا کے لیے کرنسی اور قرضوں کے بحران پیدا کرنے کے لیے ڈالر کی قدر میں کمی اور قدر کے متبادل چکروں میں ہیرا پھیری کی۔

4 مئی کو ایک امریکی مالیاتی ویب سائٹ زیرو ہیج نے ورلڈ بینک کے سابق چیف اکانومسٹ کے حوالے سے کہا امریکی ڈالر کا غلبہ عالمی مالیاتی بحران کی بنیادی وجہ ہے۔'' یہ رجحان ڈالر کی کمی کی عالمی وجہ کو جنم دے رہا ہے۔

کچھ ممالک اقتصادی اور تجارتی لین دین کے لیے غیر ڈالر کی کرنسیوں کو اپنانے کی تلاش کر رہے ہیں اور کرنسی کے تبادلے کے وسیع معاہدے کر رہے ہیں تاکہ غیر متزلزل شرح مبادلہ اور امریکی ڈالر کی شرح میں غیر متوقع اضافے کے خطرات کو کم کیا جا سکے اور امریکی اور مغربی پابندیوں کے جواب میں روسی روبل کے تصفیے کا حکم اس عمل کو تیز کر رہا ہے۔